​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В пятницу индекс мосбиржи упал на 2,5% до 2780 пунктов.
Юань вырос на 0,36% до 11,03.
Нефть выросла на 1,8% до $66.5

ЦБ: сюрприз, но с нюансом
Ставку снизили с 21% до 20%.
Был нейтральный сигнал.
С достаточно жесткой пресс-конференцией. После ошибок 2024 ЦБ очень консервативный и делает все с запасом - поэтому не хочет добиться преждевременной мягкости своей риторикой.

Что это значит?
Доходность по флоатерам и фондам ликвидности упадет на 1%.

Текущая ставка все равно остается жесткой для бизнеса, а доходности вкладов постепенно пойдут вниз - банкам просто не нужно столько денег в текущих условиях.

Но глобально, это правильный шаг для регулятора - в июле ждем снижения до 18-19%, а к концу года ставка может прийти к 14-15% при текущей траектории инфляции.

Это все-таки первое снижение за 1,5 года - цикл снижения начался, ЦБ правда скорее считает его тонкой настройкой, чем началом устойчивого цикла, дабы не разогревать избыточных ожиданий.

Компании:
1)Сургут: больше крестиков
Компания отчиталась за 2024 год и 1кв 2025 по РСБУ.
Фактически скрыли все цифры за исключением чистой прибыли - компания попала под SDN санкции в январе 2025, что вынуждает компанию быть более закрытой.
Потеряли 439 миллиардов рублей за 1кв 2025 из-за укрепления рубля.

Прибыль, а за ней и дивиденд за 2024 оказались чуть ниже ожиданий из-за более значительной переоценки отложенных налоговых обязательств.

60% кубышки - это валютные активы.
40% рублевые активы.

Сейчас кубышка составляет 5,6 триллионов рублей - и это при капитализации 1,2 триллиона рублей. Покупаешь 5 рублей за рубль + нефтяной бизнес, но есть нюанс! Непонятно когда это раскроется и раскроется ли. Операционный бизнес + рублевые депозиты приносят около 6 рублей дивиденда в казино на преф, но все портит убыток по валюте, так что по текущему доллару дивиденд будет около нуля.

Обычка это казино, преф это больше про валютную переоценку - с начала года доллар упал на 20% и идеи в префах пока нет в моменте.

2)Лента: покупаем магнит
Магнит может продать свои гипермаркеты Ленте.
Последняя, видимо, решила консолидировать все активы в секторе.

Всего у красного ритейлера их около миллиона квадратов, это около пары процентов.

Также Лента, по слухам, может являться конечным бенефициаром покупки Okey - где гипермаркеты продали менеджменту. Обычно, это промежуточное звено.
Пока же гипермаркеты собирает только Лента.

Оценить до заключения сделки финансовый эффект невозможно, для магнита сделка скорее нейтральная в силу небольших размеров.


3)АФК Система: ставка убийца
Компания отчиталась за 1кв 2025 по МСФО.
Долг корпоративного центра вырос с 270 миллиардов до 330 миллиардов за год.
Выручка выросла на 8,4% г/г до 295,7 миллиардов рублей.
Скорректированная OIBDA выросла на 19,9% г/г до 84,3 миллиардов рублей.
Чистый убыток составил 21,2 миллиарда рублей.

Проблема компании в росте финансовых расходов в том числе за счет роста долга, что просто убивает всю прибыль. А нужно еще делать инвестиции. Ну и банально не сходится денежный поток - на проценты и инвестиции холдинга уходит денег больше, чем получают дивидендов от дочек.
Ошибки менеджмента как с Сегежей загоняют компанию все дальше и дальше в яму.

Тут пока идеи нет - давление высоких ставок продолжается даже в цикле снижения ставок, компании придется возможно избавиться от части активов чтобы выжить. Высокие ставки заставляют работать компанию на кредиторов, а не акционеров.

Резюме
Увидели фикс на факте и это удивительно, учитывая что консенсус закладывал 21%, а снизили до 20%. От максимумов дня упали на 5%, теперь видимо плечи будут продавливать рынок ниже. Рынок очень пугливый и торгует от триггера до триггера.

До экспирации пару недель - до этого времени какие-то сильные движения вверх скорее всего не увидим в акциях и валюте, это будет определенным встречным ветром.
Всем хорошей недели! В четверг не будем торговаться из-за праздника.

#AFKS #SNGS #SNGSP #MGNT #LENT