РФ рынок: что нас ждет сегодня

В пятницу индекс мосбиржи упал на 0,6% до 2852 пунктов.
Юань вырос на 1,45% до 11,82.
Нефть упала на 3% до $100.

Росту юаня способствует рост ставки rusfar cny почти до 14%, и это сильно давит на рубль.
Месяц назад, сидишь в рублевом РЕПО под 16% или в юане под 0%, спред 16%, а теперь он всего 1%.

То есть купить ВИМ Ликвидность юань, в моменте получаешь 14% в валюте, отличная возможность воспользоваться дефицитом валюты и в том числе подобрать валютные облигации, где тоже растут доходности из-за роста ставки Rusfar CNY.


В Нефти день сурка продолжается, переговоры идут, но результатов ноль. Трамп как мантру повторяет что война скоро закончится, но в этот раз говорит что не на этой неделе. Ну а пока нефть держится выше $100.

Компании:


1)Полюс: обеднели золотые горы
Выручка выросла на 2,4% до 695 миллиардов рублей.
EBITDA упала на 4% до 492,6 миллиардов рублей.
Чистая прибыль на 2,8% г/г до 314,1 миллиардов рублей.
Чистый долг составил 551 миллиард рублей.

Инвестиции тоже выросли на 73% г/г до $2,3 миллиардов.
В 2027 будут на похожем уровне.


Всему виной истощение богатых руд на месторождения Олимпиада.
Добыча компании в 2025 упала на 16% г/г до 2,5 миллионов унций.

Также негативно сказалось укрепление рубля, что частично компенсировала феноменальный рост цен на золото.
Компания получила повышенный НДПИ (это забрало 10% выручки) и тратит почти 8% выручки на благотворительность.


В 2026 и 2027 году добыча будет оставаться на уровне прошлого года.
Из рисков возможный лонг - рост цен для минфина как для кота сметана, пространство для повышения НДПИ остается.
Компания консервативно закладывает унцию в $3000.

Но сейчас унция золота стоит на 50% дороже чем в среднем по 2025, доллар +- там же, так что ценовая для компании крайне благоприятна.
Компания в моменте стоит 7 прибылей 2025 и заплатят еще 56 рублей (2,4% ДД) к уже 107 рублям выплаченным.

Но я пока не лезу, я бы хотел увидеть новый налог от минфина, чтобы понять насколько это затронет деятельность компании.
Аналитики Сбера в том числе ждут значительного роста windfall tax для компаний сектора золотодобычи и цветных металлов. Это позволит пополнить бюджет на 1,2 триллиона рублей.


2)ЮГК: на уральском фронте без перемен
Компания получила арест денежных средств на 32 миллиарда рублей.
Это вся нераспраделенная прибыль компании, которую генпрокуратора теперь хочет забрать.
Прчины проблем понятны, ведь Струков оказался слишком упертым и теперь расплачивается за это.

Что это желание сбить цену перед аукционом или же желание государства пополнить бюджет через штраф?
Пока непонятно, актив находится под управлением Росимущества все-таки.

Облигации компании вечером падали на 15%, акции падали на 20%. Правда, потом активы отскочили и какое-то время стояли даже в верхних планках.

Это значительная сумма, которая может уйти штрафом или компания вынуждена взять кредит на ее погашение. Это 20% капитализации или 70% EBITDA 2025, это не страшно, но неприятная сумма, которая часть жирка у компании отщипнет, если действительно вынуждены будут выплачивать.

По ЮГК взгляд такой же, пока большие дяди не разберутся в своих серьезных играх, то лучше не трогать. Можно попасть под замес как вчера, все-таки желание купить дешево у этих людей остается. Ну и новые налоги на сектор могут ввести из потенциальных рисков.


Резюме:
Индекс пришел на поддержку 2850, даже ослабление рубля и крепкая нефть не помогают индексу - аутперформили вчера акции нефтяного сектора.
Видимо, ближе к четвергу увидим более широкую амплитуду движений. Юань вчера показал значительный рост, этому способствует рост ставки rusfar в юане до 14% + отсутствие интервенций от минфина на валютном рынке. Ну и перед мягкой ставкой любят покупать валюту, правда, ЦБ часто гасит такие движения жесткими комментариями.

#PLZL #UGLD